习近平指出，中小准备人民幸福是最大的人权，发展是实现人民幸福的关键。

学开学前二是实体经济融资成本需进一步降低。目前，工作中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

去年底以来，清单市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。我们认为，中小准备货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，学开学前2024年的货币政策将力求避免被动的、学开学前滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

既不能过于宽松，工作也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，清单而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

2022年分两批推出共计7399亿元，中小准备用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。

随着2024年年中以后美联储可能转向降息，学开学前欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。目前，工作中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

尽管近几个月来，清单美国通胀下行比市场预期稍慢，清单但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。同时，中小准备2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

为促使社会融资规模、学开学前货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，学开学前保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。未来债券融资增速有望进一步提升，工作债券发行有可能继续放量。